主题：中国房产泡沫的“打鼹鼠”游戏

这些天，很多人在谈论中国的房地产市场泡沫。当然，其中不乏一些超级敏锐的者和分析师，他们都表达了强烈和极其多元的看法。

基金组织中国小组的人们常被问到这个问题。提问的形式多种多样：中国的房地产部门会不会崩溃？这些空置的公寓将会怎样？你见过鄂尔多斯新建的庞大“鬼城”吗？这一切是不是要以悲剧收场？

只要有人从北京和上海这样的熟悉城市，到中国“小一点的”大城市看一看那里的建设热潮，各种看 法一定会有改变。各类数据都试图描述中国房地产部门的状况，但却无助于对现状的评估。此外，评论人士对整体的经济情况的描述也是众说纷纭，非但没有理清头 绪，甚至使得现状变得更加扑朔迷离。

有一件事是每个人都同意的：中国健康的房地产部门对于健康的经济至关重要。房地产占据了经济的核心地位，其触角既关联着上游部门，也关联着下游部门。钢铁、水泥、玻璃、家具、冰箱和汽车都依赖于住房部门。

中国房地产的命运不容忽视。

既然如此，那么，我们对中国房地产的真实看法是什么？也许，与其他地方相比，中国的房地产价格上涨背后有着更为强劲的支持因素：

国内储蓄很高，而且在很大程度上，是受到全面资本管制制度所迫，该制度禁止中国家庭和企业进行国际多样化；

然而，将这些储蓄于国内的机会也十分有限——大部分储蓄变为了银行存款，利息远远低于通胀率；

购买并持有房产、以期获取的资本收益的成本很低——没有物业税，没有资本利得税，购房融资的实际成本仍然极低；

最后，支撑中国住房需求的强大驱动力包括迅速提升的生活水平和正在进行的城市化过程，该过程还将持续多年。

这些驱动力结合在一起，使得中国大城市的房地产市场看上去无疑充满泡沫。